如何解读长城汽车“超预期”半年报？

7月28日，长城汽车发布中期业绩快报，2016年1~6月实现营业总收入416.72亿元，同比增长12.19%；营业利润58.16亿元，同比增长3.59%；归属于公司股东的净利润49.28亿元，同比增长4.47%；基本每股收益0.5399元。

长城汽车表示，2016 年上半年营业总收入较 2015 年同期增长 12.19%，净利润较 2015 年同期增长4.52%，主要原因为整车销售量的增加以及售价较高的 SUV 销售量占比增加所致。

数据显示，2016年上半年，长城汽车实现整车销售45万辆，同比增长8.41%；其中，该公司实现SUV销售37.9万辆，同比增长13.1%，SUV车型销售占比由80%提升至84%。

主力车型哈弗H6销售24万辆，占整体销量过半，在与自主品牌与合资品牌较量中能长久保持坚挺令人觉得不可思议；新上市的哈弗H7累计销量突破8000辆，但没有达到长城汽车对此车型给予的厚望；哈弗H8较去年同期增长近四成，可上半年的月平均销量仅有600辆左右。

不过，某种程度上，这些产品还是提升了长城汽车整体的利润水平。

整体来看，2016年上半年，长城汽车保持了较高的盈利能力与利润率水平。去年上半年，长城汽车净利率达12.7%，但因行业波动引致的降价与促销影响，导至2015年其下半年净利率降至8.6%，全年净利率为10.6%。

去年年底至今年，受乘用车购置税影响行业回暖，以及长城汽车哈弗H7、H6 COUPE等新车型上市，预计长城汽车2016年全年净利润率较2015年的10.6%将有所提升。

不过，随着越来越多企业推出SUV产品，以及市场竞争加剧，但长城汽车凭借SUV“金鸡独立”，尤其是对哈弗H6的依赖也愈加严重。魏建军“即便竞争对手都倒下了，长城也是*后一个倒下的”的表态，显示出其信心和决心，但也表现出无奈和一丝悲壮。

另一方面，在新能源方面，长城汽车进展则比较缓慢，至今没有建树，长期照此发展，中国的油耗法规将成为其“达摩克利斯之剑”，让人担忧这个自主品牌黑马的发展。

K点评：长城汽车上半年业绩表现确实出乎意料，在市场价格战和竞争对手强力挑战之下，依然能稳定保持SUV行业老大，净利润有所增长。魏建军率领的长城汽车，今年净利润或许能突破100亿。